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CCR SA ON

CCRO3 em tendência de baixa, porém em possível suporte de gráfico mensal, com gerenciamento de risco adequado no momento, podemos querer iniciar uma compra. 

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Cenário Macro Favorável e novas oportunidades

RAIO-X

A CCR é uma das maiores empresas de concessão de infraestrutura do mundo, com atuação nos segmentos de concessão de rodovias, mobilidade urbana e serviços.

Está presente  no setor aeroportuário, tendo participação acionária nas concessionárias dos aeroportos internacionais de Quito (Equador), San Jose (Costa Rica) e Curaçao. No Brasil, possui a concessionária BH Airport, administradora do Aeroporto Internacional de Belo Horizonte. 

CATALISADORES

  • Corte de juros. Caso o BC opte por adotar um ritmo mais acelerado que o esperado de corte de juros, a queda na curva de juros deve resultar em revisões positivas do lucro (70% da dívida é indexada ao CDI) e, consequentemente, se refletir nos preços das ações.
  • Melhora na atividade. O tráfego tem correlação significativa com o crescimento da atividade econômica. Melhora antecipada nos indicadores de atividade pode resultar em perspectiva de tráfego mais forte.
  • Novos Projetos. Há uma agenda de projetos forte para os próximos semestres, especialmente no segmento de rodovias. A participação (e vitória) nos leilões, bem como o momento favorável do setor, pode catalisar a performance das ações.

RISCOS

  • Recuperação mais lenta do tráfego. O tráfego já começou a dar sinais de recuperação no segundo trimestre de 2017, em cima de uma base fraca (queda em 2015 e 2016). No entanto, o crescimento de tráfego menor que o esperado pode desencadear revisões negativas de resultado para frente.
  • Decisão desfavorável da Justiça para CCR. No final de 2015, o Governador Geraldo Alckmin entrou com uma decisão para anular aditivos contratuais firmados em 2006, que tinham o intuito de reequilibrar os contratos iniciais por conta do aumento não previsto dos gastos das concessionárias com impostos. Algumas dessas concessionárias conseguiram reverter a decisão, mas a Autoban, hoje uma das principais fontes de receita da CCR, ainda está em discussões com o Governo. Caso a decisão desfavorável para a empresa se materialize, é possível que o contrato de concessão seja encurtado para antes de 2026 (que era o fim previsto pelo aditivo), o que representaria anos a menos de receita para frente e, consequentemente, risco de downside para as ações.
  • Investigações internas. Em função de um evento recente envolvendo a CCR e a acusação de participação em atividades ilegais, foi instaurado um processo interno de investigação para a apuração do caso. Esse evento pode se prolongar por tempo indeterminado, e um resultado negativo nas investigações pode resultar em sanções, o que consequentemente poderia impactar no preço das ações.

TEXTO/VISÃO:

Após dois anos de retrações consecutivas no tráfego, o ano de 2017 marcou a inversão da tendência e o início da possível retomada dos dados.

A CCR fechou 2017 com tráfego de 1,2% (4,4% no 4T17). A expectativa é que em 2018 o tráfego seja ainda mais positivo, em resposta a um nível de atividade melhor e a indicadores econômicos mais sólidos.

Além da onda macroeconômica positiva, o setor de transporte iniciou 2018 agitado, entre leilões de rodovias, ativos de mobilidade urbana e transações no mercado secundário.

Embora a CCR tenha participado da menor parte dessas transações quando se trata de tamanho do projeto, a empresa ainda possui: posição de caixa forte e nível de alavancagem saudável, o que permite participação ativa em próximas transações.

Tendo em vista o cenário macroeconômico favorável, a ocorrência de novos leilões e possíveis atividades de M&A no mercado secundário ao longo do ano, o setor deva passar por um momento interessante.

Entretanto, reconhecemos que assuntos relacionados às investigações internas trazem incerteza para as ações.

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